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  • 50ETF分红对50ETF期权带来的影响

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    永安期权   2018-11-15 23:03   1305   0
    根据《上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告》(公告发出日2018年11月12日),50ETF证券将于2018年12月3日进行除息,并于2018年12月6日发放现金红利。每10份额分红0.49。小安借此机会给新老客户们进行50ETF股票期权的分红时合约调整、新挂合约、交易影响和备兑持仓影响的讲解。

    一、旧合约的调整
    为了使期权价值在分红前、后保持不变,交易所要根据对分红前的旧合约的价值进行合约调整。小安首先为大家介绍调整后的行权价和合约乘数的计算方法(以2018年11月14日为例):
    50ETF分红对50ETF期权带来的影响--期权论坛 - 国内最专业的期权社区

    二、新合约的加挂
    上交所为了方便投资者们交易,会加挂新的标准合约,同时会在旧合约的行权价后加上“A”字样来方便投资者们分辨,例如:50ETF购12月2450A。新挂标准合约有5档,平值1档、虚值2档、实值2档,且合约乘数为10000。
    以2016年汇点盘面为例:
    50ETF分红对50ETF期权带来的影响--期权论坛 - 国内最专业的期权社区

    旧合约和新合约都将于12月3日早上9:30前调整和加挂,投资者可于当天进行旧合约和老合约的交易。

    三、 对交易的影响
    首先,若结算时旧合约持仓量为0,则上交所将会在下一交易日前进行摘牌处理。当合约某月份系列到期行权后,新加挂月份的系列期权只有5档标准化合约,不加挂分红时所产生的非标准化合约。
    其次,因旧合约的行权价和合约乘数都发生了变化,所以出于方便调仓以及便于计算盈亏的考虑,投资者会更倾向于交易新挂的标准合约。这就会导致旧合约的交易量下降,市场出现流动性风险,投资者在平仓时可能会面临买卖价差较大的问题。根据小安2016和2017年的盘面观察,旧合约流动性的下降是一个缓慢的过程,交易量不会发生急剧的下跌,即便如此小安还是建议投资者们选择标准合约进行交易,对于有旧合约持仓的投资者,应尽早找好时机进行转仓。

    四、对备兑持仓的影响
    备兑持仓即当投资者持有认购期权空头头寸和其手数对应份额的50ETF多头头寸,此时备兑的50ETF份额是被锁定的,解锁前不能进行交易,同时投资者享有减免卖认购期权所需要的保证金政策。
    根据上交所交易规则,当证券分红、除息时,证券价值减少而期权价值不变。投资者需及时补足合约调整所产生的证券不足的部分,否则期货公司将对备兑证券不足部分所对应的50ETF期权进行强制平仓。分红当天结算后,我司会根据客户持仓情况,发放需补足证券的数量和最迟补足证券时间(124日上午10点前)的通知??突б部梢愿菀韵录扑愎阶孕屑扑阈璨棺愕氖?,提前准备资金或调整证券持仓。以老合约的行权价2.500(调整后合约2.450A)为例:


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